Les méthodes standard d’évaluation sont construites pour des fonds en bonne santé — elles reposent sur la rentabilité, le chiffre d’affaires récurrent, une clientèle fidèle. Or un fonds en liquidation présente souvent des comptes dégradés, une activité en chute, une clientèle en érosion. Appliquer mécaniquement ces méthodes donnerait une valeur négative ou incohérente avec la réalité.
L’approche multicritères consiste à croiser plusieurs méthodes et à pondérer leur résultat selon le contexte réel du dossier, pour aboutir à une valeur argumentée et défendable devant un tribunal.
Voici les méthodes utilisées et leur adaptation aux fonds de commerce en difficulté :
𝟏. 𝐋𝐚 𝐦𝐞́𝐭𝐡𝐨𝐝𝐞 𝐩𝐚𝐫 𝐥𝐞 𝐜𝐡𝐢𝐟𝐟𝐫𝐞 𝐝’𝐚𝐟𝐟𝐚𝐢𝐫𝐞
Au lieu d’appliquer un coefficient sectoriel au CA moyen des 3 dernières années, on retraite le CA pour neutraliser les années de crise, on applique une décote de contexte selon la gravité de la situation financière, et l’on privilégie le CA des 12 derniers mois actifs plutôt que la moyenne.
𝟐. 𝐋𝐚 𝐦𝐞́𝐭𝐡𝐨𝐝𝐞 𝐩𝐚𝐫 𝐥’𝐄𝐁𝐄 (𝐄𝐱𝐜𝐞́𝐝𝐞𝐧𝐭 𝐁𝐫𝐮𝐭 𝐝’𝐄𝐱𝐩𝐥𝐨𝐢𝐭𝐚𝐭𝐢𝐨𝐧)
On applique un multiple à l’EBE normatif du secteur.
Si l’EBE est négatif, on reconstruit un EBE normatif théorique basé sur ce que le fonds produirait avec une gestion saine, puis on applique une décote de risque.
𝟑. 𝐋𝐚 𝐯𝐚𝐥𝐞𝐮𝐫 𝐩𝐚𝐭𝐫𝐢𝐦𝐨𝐧𝐢𝐚𝐥𝐞 (𝐚𝐜𝐭𝐢𝐟 𝐧𝐞𝐭 𝐜𝐨𝐫𝐫𝐢𝐠𝐞́)
On valorise les actifs un par un : matériel, stocks, droit au bail, clientèle.
C’est souvent la méthode dominante, car elle colle à la réalité de ce qui peut être récupéré. Dans cette méthode, l’expert doit avoir une très bonne connaissance du marché sectoriel, des fournisseurs et des valeurs de décote par matériel.
𝟒. 𝐋𝐚 𝐯𝐚𝐥𝐞𝐮𝐫 𝐝𝐮 𝐝𝐫𝐨𝐢𝐭 𝐚𝐮 𝐛𝐚𝐢𝐥
Différentiel entre le loyer de marché vs loyer réel (les autres méthodes étant inapplicables en l’espèce).
Souvent utilisé lorsque le fonds ne dispose pas de matériel vendable et que la clientèle est uniquement de passage. Attention, cette évaluation suppose de prendre en compte toutes les spécificités du bail commercial et l’attractivité économique du local.
𝟓. 𝐋𝐚 𝐯𝐚𝐥𝐞𝐮𝐫 𝐝𝐞 𝐥𝐢𝐪𝐮𝐢𝐝𝐚𝐭𝐢𝐨𝐧 𝐟𝐨𝐫𝐜𝐞́𝐞
C’est une méthode spécifique aux procédures collectives — elle répond à la question : combien peut-on récupérer si on vend tout, vite, dans un contexte contraint ?
C’est la valeur la plus basse, mais parfois la plus réaliste.
Evaluation d’un fonds de commerce en liquidation
